中国商报/中国商网（记者 祖爽）23岁的网易仍然是资本市场的主角。6月11日，网易正式登陆港交所，网易创始人、CEO丁磊出席网易香港上市云敲钟仪式，这是49岁的丁磊创业生涯中第三次敲钟。20年前，网易成为第一批登陆美股市场的中国互联网公司，20年之后网易归来拥抱港股市场。登陆港交所当天，网易开盘价133港元，较发行价上涨逾8%，总市值高达4458亿港元，这份首日秀的表现证明着资本市场的态度。

如今，网易成为全球唯一一家母公司及子业务在纽交所、纳斯达克、港交所同时挂牌的互联网企业。丁磊在致股东信中形容网易“不褪少年锐气，不沾老年暮气”。对于网易而言，少年心气或许犹在，但在多变和充满竞争的市场环境下，想要如少年般茁壮成长却并非易事。如何摆脱对游戏业务的过度依赖，寻找发展新动能或许会成为网易的下一个烦恼。

少年归来 20年后重新拥抱港股市场

网易敲钟，拉开了今年中概股回港二次上市的序幕。据招股书披露，网易此次全球发售1.71亿新股，募集资金净额超过200亿港元，是今年港交所最大的公开发行规模。

与第一次上市的惨淡相比，这一次网易获得了资本市场的认可。2000年6月，网易在美国纳斯达克挂牌交易，开盘价为15.3美元，收盘时跌至12.1美元。而此次网易香港公开发售股份不仅获得约360.53倍超额认购，上市首日股价更是一路上涨，盘中一度上涨9.9%，额至当日收盘股价上涨近6%。

在招股书中，网易披露了回港二次上市的目的。“我们认为，于香港联交所上市将为我们提供更多进入资本市场的机会，特别是亚洲资本市场，亦可吸引更广泛的亚洲及国际投资者，更能代表我们的中国及国际用户基础。”与此同时，网易还表示目前暂无从美股摘牌计划。

财富证券首席分析师赵欢对中国商报记者表示，网易回港上市有着多重意义。一方面为寻求在港二次上市的新经济企业打开了绿色通道，另一方面对于网易自身也意味着新的发展机遇。“首先二次上市都会牵涉到新股发行，随着总股本的扩张，也会推动公司市值的增长。同时，这也有助企业提高整体业务水平和视野，加强竞争力，提升企业在国际市场上的形象。在港上市也将让更多熟悉网易的亚洲投资人获得投资网易的机会，共享未来发展的成果”。

少年有成  四大战略部署撑起业务版图

曾经的懵懂少年再次归来，已是另一番成熟模样。20年间，网易已跻身游戏行业大佬行列，不断丰富着自身的业务生态，丁磊还搞起了另一个重要的副业——养猪，正因如此，网易也被戏称为 " 猪厂 “。

1997年网易以邮箱起家，之后进入新闻资讯行业，与新浪、搜狐、腾讯并称为国内四大门户网站。三年之后，网易在纳斯达克上市。

业务重心的变化发生在2001年。那一年网易正式成立在线游戏事业部，并发行了第一款大型旗舰游戏《大话西游》。次年《大话西游OnlineⅡ》上线，深受玩家喜爱，由此网易发现了新的盈利增长点。2003年，32岁的丁磊成为中国最年轻的首富，而让他登上首富之位的正是游戏业务。

2003年-2005年，网易游戏业务营收快速增长，占公司总营收的比例分别为37%、70%、86%，增速惊人。可以说，网易已经成长为一家以游戏业务为主要驱动力的公司。

除了游戏业务，近年来网易也尝试了很多新业务。去年年初，丁磊曾提出要把“游戏、电商、教育、音乐”作为网易的四大战略部署。在音乐板块，网易云音乐已经成为国内备受欢迎的音乐流媒体平台，截至去年12月31日，其注册用户数超过8亿。去年9月，网易云音乐获得由阿里巴巴领投的约7亿美元融资，为在线音乐市场的“搏杀”增加了底气。

在教育板块，网易内部孵化的网易有道已于去年年底上市，目前市值达29亿美元。据悉，在大型互联网公司的教育赛道上，网易是唯一一家自己主营且成功上市的。不过，网易有道还仍未实现盈利，今年一季度净亏损近1.7亿元人民币。

电商业务或许是丁磊心头的一片“乌云”。去年9月，曾被丁磊寄予厚望的电商平台网易考拉以20亿美元的价格卖身阿里巴巴。此后，网易严选成为其电商板块的业务支柱。对于电商，丁磊几乎抓住一切机会在卖货。在回港上市的同一天，丁磊出现在了快手直播间，开始了首次带货之旅，带货产品包括小龙虾、落地扇、即食燕窝、猫粮等20多款。

游戏、电商、教育、音乐四大业务齐备，但丁磊却说自己的理想是养猪。2009年，丁磊公开宣布，网易将投资数千万元人民币在浙江建立养殖场，将农业与互联网相结合。在2015年的乌镇互联网大会上，他甚至带着猪肉赴会。据了解，目前网易在浙江安吉、江西高安、浙江绍兴有三家“未央猪”农场，在福建龙岩有一家“未央鸡”农场。

网经社电子商务研究中心主任曹磊认为，除了门户网站、邮箱、游戏这“ 三驾马车”继续稳健前进外，网易在新业务上也取得一定成效，丁磊一手缔造的“新网易”正逐渐成形，此次赴港上市后无疑为其新孵化业务提供充足的“粮草”，有助于新网易的“二次创业”。

少年烦恼 如何摆脱游戏依赖讲出新故事

二次上市的网易接下来仍要继续上路。但就目前来看，一方面网易要在游戏行业竞争加强的背景下保持业务的领先增长，另一方面也要进一步减少对游戏的依赖，寻找和挖掘出下一个能扛起大旗的业务。

根据网易财报，2017-2019年，网易在线游戏业务营收分别为362.82亿元、401.9亿元、464.23亿元人民币，占公司总营收的比例分别为81.65%、78.53%、78.36%。此次的招股书也显示，今年一季度，网易在线游戏业务在总营收的占比再次达到近80%。

艾媒咨询CEO张毅认为，借助于资金，网易应该在提升整体营收的前提下，有意识地降低游戏的比重。原因是网易对游戏依赖度太强，会让投资人认为其是一个游戏公司，对投资人而言，游戏公司可讲故事较小，亮点不足。“要想将市值做得更大，网易必须跳出游戏赛道，往教育、音乐等多个方向发力。”张毅表示。

对此，透镜公司研究创始人况玉清也表示，网易现在最大问题就是对游戏过于依赖。“网易的流量缺乏稳定有效的载体，不像BAT（百度、阿里巴巴、腾讯）都有非常稳定的载体。游戏本身难成一个长期稳定的载体，因为游戏需要不停地更新换代、推陈出新，用户也是散落在不同领域的”。

不过他也表示，多年累积的游戏用户数量或许是网易突破的关键。“网易的核心竞争力在于其游戏用户数量十分庞大，腾讯是用社交工具将流量导入游戏，网易其实可以反其道而行之，将游戏的流量导入到其他新业务，培育新的增长点。”况玉清解释道，“这些游戏用户的流量如果能够合理利用，开发非游戏新产品或者营销类业务，其实变现的余地还是挺多的，我看好网易的用户和流量在非游戏领域的变现，但具体能做到哪个程度，这就要考验网易的产品能力了”。

对于未来的发展方向，网易和丁磊心中已经“有杆秤”。丁磊在致股东信中表示，网易下一步会着力做好四件事：一是建立一个有自我进化能力的组织；二是继续网易一贯的精品战略；三是立足中国，坚定地推进全球化战略；四是推动资源更普惠。

“对于网易而言，其可以通过二次上市募集的资金补充资本，为将来的新业务创造可能。”况玉清表示。

成功二次上市无疑为网易提供了一个发展业务的黄金机会。下一个20年，如何打好手中的资源牌，讲出精彩的新故事，这是留给丁磊和网易的一道新课题。