中国商报/中国商网（记者 周子荑）回顾2020年，房地产市场历经蜕变，从新冠肺炎疫情严重时市场“寒冬”到后续回暖，房地产市场超预期复苏，房地产企业分拆物业板块单独上市热情高涨。不过，“房住不炒”的总基调依然不变，多个城市房地产调控政策不断加码。

调控先松后紧

房地产市场发展离不开宏观政策的大背景，总体来看，即使面对上半年新冠肺炎疫情的打击，我国房地产市场仍坚持“房住不炒”的总基调，下半年“十四五”规划也再次强调房地产调控长效机制。

具体来看，房地产调控上半年较为宽松，但三季度以来，调控政策出现收紧趋势。收紧的调控政策发布主要集中在7-8月，后续几个月有所减少。全国范围来看，从7月开始已经有30个城市出台调控政策，为楼市降温，11月又有多个城市升级加码调控政策。

中原地产统计数据显示，全国房地产调控在2020年11月单月累计次数为33次，1-11月合计全国房地产调控政策次数高达458次。

贝壳研究院报告也显示，由于新冠肺炎疫情的影响，2020年各地房地产调控政策经历了从上半年适度宽松，到下半年全面收紧的过程。2020年，全国共计39城出台相关调控政策。其中上半年仅12城出台调控政策。此外，全年的房地产调控政策包括四大方向，分别为抑制房价过快上涨、打击炒房渠道、加大新房供给、防范金融风险。

值得注意的是，“三道红线”成为2020年房地产市场的一大热词。8月20日，央行、住建部等监管部门在京召集重点房地产企业召开座谈会，会上明确了重点房地产企业资金监测和融资管理规则，即通过设置“三条红线”政策，希望企业能够降低负债、去杠杆。

房地产市场超预期复苏

经历了年初市场的“寒冬”，各大房地产企业不断探索，房地产市场也逐步回暖，目前来看，市场已经超预期复苏。

国家统计局公布的数据显示，1-11月，全国房地产开发投资约12.95万亿元，同比增长6.8%，增速比1-10月提高0.5个百分点；同期房地产开发企业到位资金约17.1万亿元，同比增长6.6%，增速比1-10月提高1.1个百分点。11月，房地产开发景气指数为100.55，比10月提高0.05点。

此外，1-11月，我国商品房销售面积为15亿平方米，同比增长1.3%，增速比1-10月提高1.3个百分点；同期商品房销售额为14.9万亿元，同比增长7.2%，增速比1-10月提高了1.4个百分点。值得注意的是，2020年11月是我国房地产历史上商品房销售额和销售面积最高的一个11月。而1-11月的累计销售面积和销售额也是房地产市场年内首次全面同比上涨。

中原地产报告显示，房地产销售面积增速在新冠肺炎疫情影响下持续下滑，终于在10月同比去年持平，并在11月同比转正，年内销售额也连续三个月同比转正。2020年全年，我国房地产市场销售额刷新历史记录已成定局，有望高达17万亿元（2019年全年销售额为159725亿元）。

分拆物业上市火热

2020年房地产市场的一大看点就是物业公司扎堆上市：一方面，在“三道红线”政策之下，降负债成为一众房企的首要任务，分拆物业上市可实现“曲线救国”；另一方面，因备受资本青睐，物业公司上市后会获得比母公司更高的估值。

中原地产报告显示，2020年以来，物业公司上市成为资本市场一道新的风景线。年内累计新增13家物业公司登陆港股，另有20余家企业在准备上市进程。截至目前，共有34家物业公司登陆港股、三家企业进入A股。这些物业股大多数由规模型房地产开发企业分拆而出。中信证券也预测，2020年第四季度物业公司上市融资规模，将远远超过2020年前三季度的总和。

金融数据和分析工具服务商万得（Wind）数据显示，港股127家房地产开发企业市盈率的中位值为6.35倍，而港股30家房地产服务企业（物业公司）市盈率的中位值为18.39倍。

诸葛找房数据研究中心分析师王小嫱对中国商报记者介绍，一方面，物业公司自身希望在多种经营业务方面进行布局；另一方面，物业公司上市也是其所属的房地产企业实现价值外显的一种方式。

不过，10月以来，多家物业公司上市出现破发，例如10月19日上市的卓越商企服务和10月30日上市的合景悠活。物业板块是否迎来拐点有待观察。