美国科技股是否迎来最好时期?

  【年初至今,标准普尔500科技指数已经大涨近23%。7月19日,美股科技股在收盘时突破了近20年来的历史最高记录。科技行业成为标普500指数中表现最好的行业,这自2009年以来还属首次。不过,科技股的飙涨却引发了市场的担忧,未来科技股的涨幅能否继续?市场又会不会发生风险事件?


  美国科技股似乎已经到了一个最好的时代。

  年初至今,标准普尔500科技指数已经大涨近23%。7月19日,美股科技股在收盘时突破了近20年来的历史最高记录。这一天,据外媒investing报道称,标准普尔500 科技指数突破了2000年3月互联网泡沫鼎盛时期创下的历史记录988.49点,收于992.29点。这也意味着美国科技股创下了17年来的历史新高。

  科技行业成为标普500指数中表现最好的行业,这自2009年以来还属首次。不过,科技股的飙涨却引发了市场的担忧,未来科技股的涨幅能否继续?市场又会不会发生风险事件?

科技股指数创17年新高


  除了标普500指数连续第九个交易日走高,纳斯达克综合指数在今年也已经创下了34次收盘纪录新高。

  标普500 科技指数是比纳斯达克综合指数更能够纯粹衡量美国大型科技股表现的指标,今年以来累积涨幅已达 22.82%。除了标普500指数连续九个交易日走高,纳斯达克综合指数在今年更是强势,已经创下了34次收盘纪录新高。这也被投资者视为美国科技股的重要里程碑。

  据CNBC分析称,在6月份,美国科技股股价曾经历过一次集体跳水,当时有分析机构称,此次美国科技股大跌可能引发新一轮股灾,甚至类似1929年的美国股灾。但是,步入7月份以来,美国科技股又开始呈现出快速的涨幅。

  五大科技股中,苹果公司创下了自2014年8月以来的最长的上涨行情,其市值已经高达7874亿美元,紧随其后的谷歌母公司Alphabet的市值为6784亿美元,微软公司市值为5702亿美元,电商巨头亚马逊的市值为4908亿美元,Facebook的市值为4757亿美元。《华尔街日报》表示,如果科技股涨幅继续,那么预计Alphabet将成为除了苹果公司之外的第二家市值超过7千亿美元的公司。

  以上五家公司的市值总和达到了惊人的3.0115万亿美元。这是什么概念?在世界银行发布的2016年全球各国GDP排行榜中,排名第4的德国全年GDP为3.36万亿美元,排名第5的英国全年GDP为2.86万亿美元。仅仅美国五大科技股目前的市值,就超过了英国2016年全年的GDP。

  当然,标准500科技指数中也不乏表现欠佳的个股,比如IBM和西联汇款,这两家企业今年的跌幅均超过10%。根据IBM公布的第二季度财报显示,季度营收192.9亿美元,相比去年同期下降4.7%,表现不及预期。

  近年来,IBM传统业务流失,尤其是软件和硬件服务营收均在下滑,因此,IBM将业务重点转移到了云计算、网络安全和数据分析等高利润服务,以此来弥补软硬件业务的下滑。

  全球知名芯片和无线技术供应商高通(Qualcomm)同样面临利润下滑的困境。7月20日,高通发布的第三财季报告显示,公司营收53.7亿美元,同比下降11%,超过了之前分析师预测的52.6亿美元;净利润仅为8.66亿美元,下降了40%。

  《华尔街日报》表示,尽管投资者对科技股今年的持续上涨行情感到不安,但他们很快就注意到现在的科技股与2000年相比有很大的不同。而且随着近期大型科技公司近期财报的陆续公布,科技股可能还会进一步走高。

  在线影片公司奈飞(Netflix)正是凭借第二财季的精彩表现,股价在7月18日暴涨13.44%,达到了每股183.44美元。

  新兴市场投资基金研究公司(EPFR)的数据显示,今年以来,有超过90亿美元的资金流向科技股。联博基金分析师们直言,这是“美国最拥挤的股票交易市场”。

新高之下担忧仍在
 
  市场对科技股的担忧主要有两点:第一美国经济疲软,第二估值太高。

  20世纪90年代末,美国掀起了一场以互联网产业引领的投资热潮。在此期间,纳斯达克指数从322点狂飙至5132点,涨幅超过14倍。当时,只要和IT沾点边,或名称中有“.com”的股票都遭到投资者疯抢。

  然而这场非理性的狂欢在2000年走到了尽头。科技股一路下跌,大量互联网科技企业破产,标普500科技指数也从顶点重挫超80%。

  如今科技股两位数的涨幅,难免令人联想到本世纪初的科技股泡沫。但市场分析称,与当年相比,目前的科技板块牛市逻辑完全不同,其基础更为坚实牢靠。

  但是涨势越高,反而越叫人担心。

  CNBC指出,当前,市场对科技股的担忧主要有两点:第一,美国经济疲软;第二估值太高。

  不过,曾准确预测到20世纪末那场互联网泡沫的华尔街资深分析师表示,当前对于屡破新高的美国科技股的担忧是毫无必要的。

  虽然美国税改、移民和经济刺激等重要政策一直悬而未决,使得市场慢慢失去耐心,但科技股相对不太受到美国政策不确定性的影响,因此,在其他传统板块,比如说银行、健康医疗和出口行业跟随特朗普政府的政策呈现波动时,科技板块反倒成了一个“避风港”。

  CNBC表示,市场对科技公司估值过高的担忧是因为害怕当年的科技泡沫重演。但已经有不少报告分析了如今的科技股和当年已有实力上的不同。目前美国科技股的估值约为19.4倍,接近标普500的19倍估值,而在2000年,美国科技股的估值高达73倍。

  根据《华尔街日报》的报道,截至7月18日收盘,科技股基于过去12个月利润的历史市盈率为23.2倍。而数据公司FactSet的数据则显示,虽然这一数字高于标普500指数20.9倍的历史市盈率,但仍远低于2003年3月27日科技股见顶时的70.3倍的历史市盈率。

  时任道富环球投资管理公司(State Street Global Advisors)首席投资策略师内德·莱利认为,就市盈率而言,这些科技公司都有长久的增长纪录,担心泡沫破裂的人是因为到现在还没有意识到这一点。

科技股被普遍看好
 
  这些高市值的巨头们有着真实的商业模式,产生大量现金流,且是基于稳固的指标。

  虽然部分投资者可能会将历史新高认为是股票市场泡沫的前兆,但许多技术分析师表示市场仍是相当积极的,并且还有上涨空间。天利投资(ColumbiaThreadneedle)认为,“现在科技巨头们的商业模式是我们所见过最好的,这些公司轻资产,扩张的同时能经久不衰”。

  标普500指数中,市值最高的科技股苹果公司最近财季的利润为110.3亿美元,相比之下2000年时市值最高的科技公司思科在截至2000年4月财季的利润还不及苹果公司利润的十分之一。

  美国银溪资产管理公司首席策略师帕特里克表示,以目前美国的经济指标来看,提供继续增长动能的问题不大,除非有来自外界的干预改变了原本轨道。不过,他认为牛市的结束不会很快到来。

  美国霍吉斯资本管理公司高级副总裁布拉德表示,在上个季度,Facebook的营收增长了70%,预计其还会继续增长。Facebook现在的股价为每股164美元左右,布拉德预计到年底Facebook可能会涨到每股185美元左右。

  信安环球投资Principal Global Investors基金经理萨文建议还可以继续押注美国科技股,因为近期美元疲软利好海外销售。他还指出这类股票具有可持续增长的前景,虽然估值高但也都有根有据。

  美国世纪投资公司的资深组合投资经理里奇表示,现在的科技公司与互联网泡沫时不同,目前的股价升高是建立在盈利表现良好的基础之上,这和十几年前只拍胸脯承诺却没有钱入账的状况不同。

  标普道琼斯指数高级分析师布拉特;霍华德表示,标普500科技指数的构成和特点与当年都非常不同,收益更加稳固。此外,美国科技行业已经走向成熟,股价是由营收和利润支撑,并且已有能力发放股息。

  17年前,美国最大科技公司是微软、英特尔、IBM、甲骨文和思科,如今这个榜单已经完全改头换面,除了微软,其余当年科技巨头的地位已经被苹果、Facebook以及谷歌母公司Alphabet等占据。此外,2000年互联网泡沫时期很多科技公司不但没有利润,甚至在盈利模式上都不清楚。但如今,美国科技股的盈利能力还在日益增强。

  联博基金(AllianceBernstein) 投资长吉姆·泰尼指出,他们还想持有科技股,因为这是获利成长仍旧强劲的产业之一,且成长正在加速而非减速,最终也将跟随获利,所以不可错过。

  天利投资组合经理人拉胡尔·纳兰亦表示,目前这些领先科技企业的业务模式,是他们历来见过数一数二的。美股科技企业第二季获利展望强劲,可能继续协助支撑股价一段时间。

  富国资产管理全球首席投资官柯克·卡梅隆对英国《金融时报》表示,这些高市值的巨头们有着真实的商业模式,产生大量现金流,产生收益,而且是基于稳固的指标。

  今年年初,内德·莱利就曾表示,他认为科技股将是大赢家,尤其是随着海外市场收入回升,利润增长受到巨大提振。他称:“2017年将是令人兴奋的一年,未来三到五年这一领域增长尤为强劲。

专栏文章