中国商报/中国商网（记者 周子荑）经过一系列波折，蒙牛收购妙可蓝多终将落槌。12月13日晚间，上海妙可蓝多食品科技股份有限公司（以下简称妙可蓝多）公告表示，蒙牛将认购妙可蓝多非公开发行的全部股票，交易完成后，蒙牛将成为妙可蓝多的控股股东。值得注意的是，蒙牛收购妙可蓝多大戏曾出现多次反转，此前低价定增流产，如今蒙牛出高价再次出手，蒙牛“买高不买低”的原因何在，30亿元的收购价对蒙牛是否划算呢？

30亿元入主妙可蓝多

12月13日晚间，妙可蓝多发布公告表示，蒙牛拟以现金方式认购妙可蓝多非公开发行A股股票，募集资金总额不超过30亿元，非公开发行股票价格为29.71元/股，发行股票数量不超过1.01亿股。证监会如批准本次交易，蒙牛将成为妙可蓝多控股股东。

据悉，蒙牛对妙可蓝多的收购渊源已久。早在2019年，关于蒙牛入主妙可蓝多的传言就不绝于耳。彼时，妙可蓝多发布《关于媒体报道的澄清公告》表示，公司控股股东、实际控制人柴琇及公司未筹划控制权转让事项，亦未筹划报道中所称资产剥离并出售事项。

今年1月，妙可蓝多发布公告，公司引入蒙牛作为战略投资方，蒙牛拟以14元/股作价2.87亿元受让公司5%股份，并以4.58亿元增资入股全资子公司吉林广泽乳品科技公司，两项交易总计7.45亿元。此次股权转让后，蒙牛成为妙可蓝多第二大股东。

今年3月，妙可蓝多发布定增预案，蒙牛成为公司定增的认购方之一。根据公告，蒙牛拟出资3.15亿元认购妙可蓝多非公开发行的2078万股股票，作价15.16元/股。

不过，今年8月，妙可蓝多又发布公告宣布，终止此前的非公开发行股票预案，蒙牛的认购未能按计划推进。对此，妙可蓝多解释称，终止发行是综合考虑最新监管要求、资本市场环境并结合公司实际情况提出的。

蒙牛为何“买高不买低”

值得注意的是，蒙牛此前低价（15.16元/股）参与妙可蓝多定增方案“流产”，如今却高价（29.71元/股）再次出手，蒙牛收购妙可蓝多为何“买高不买低”？

对此，上海博盖咨询创始合伙人高剑锋对中国商报记者表示，对于蒙牛这样体量的企业来说，收购价格不是关键，其更关注的是投资本身的价值，此前定增失败可能是妙可蓝多的实际控制人有更现实的考虑或双方有其他尚未公开的原因。而如今，妙可蓝多已经确立了自身头部品牌的优势地位，也可以在蒙牛体系内释放更大的能量。可以确定的是，蒙牛很看好奶酪市场未来发展。

香颂资本董事沈萌对中国商报记者表示，蒙牛在前期妙可蓝多股价不高的时候放弃入股，而在妙可蓝多股价走高的时候参与定增，说明蒙牛现在取得妙可蓝多控制权的意愿更强、压力更大。今年上半年新冠肺炎疫情对消费影响程度很深，妙可蓝多预期不明朗，蒙牛当时对妙可蓝多未来走势有所担忧，而如今蒙牛为实现“双千亿元”目标最终决定再次出手。

乳业专家宋亮也对中国商报记者表示，对蒙牛而言，加码奶酪业务是题中之义，而自建供应链体系成本过高，妙可蓝多在奶酪业务上有一定的技术优势，蒙牛此番高价入主是希望妙可蓝多董事长柴绣今后能进一步完善蒙牛的上游奶酪供应链体系建设。

据悉，妙可蓝多是一家以奶酪为核心业务的A股上市公司，总部设在上海，在国内建有四家工厂，是目前国内奶酪产能最大的企业。2016-2019 年，妙可蓝多奶酪销售量分别为 4019.12 吨、5804.95 吨、10542.38 吨、18069.66吨，2017-2019年销量同比增速分别达44.4%、81.6%、71.4%。

这笔买卖划算吗

蒙牛30亿元成为妙可蓝多控股股东的买卖划算吗？

宋亮认为，蒙牛30亿元拿下妙可蓝多很划算。一是，当前机构投资者对妙可蓝多的发展很看好，未来妙可蓝多的战略目标是实现百亿元营收，预计三年实现目标问题不大；二是，妙可蓝多可帮助蒙牛登上奶酪板块龙头老大的位置；三是，收购妙可蓝多能让“专业的人做专业的事”，有助于蒙牛实现奶酪业务全方位发展，未来蒙牛奶酪业务还会进入餐饮市场，摆脱其对恒天然奶酪业务的依赖。

据悉，蒙牛于2018年设立奶酪事业部，2019年与欧洲乳制品巨头Arla Foods（爱氏晨曦）成立合资公司，拓展儿童奶酪、休闲奶酪、佐餐奶酪等细分领域，推出了未来星、酪趣贝等产品。不过，蒙牛2019年年报显示，包含奶酪业务在内的其他产品收入在蒙牛营收中的占比不足1%。

蒙牛相关负责人对中国商报记者表示，近年来，我国乳品市场蓬勃发展，消费升级趋势显著。奶酪具有丰富的营养和多元的消费场景，正得到越来越多国内消费者的青睐，成为乳品行业极具发展潜力的品类之一。蒙牛看好我国奶酪市场，并将奶酪作为重要的战略新兴业务板块之一。本次投资符合蒙牛推动奶酪业务快速做大做强的战略，双方将在研发创新、市场开拓、品牌建设、产能布局、人才队伍等多方面实现业务补强。

值得注意的是，蒙牛和妙可蓝多一直是战略伙伴关系。2019年，双方的经常性关联交易金额为1亿元；今年1-11月，双方的经常性关联交易金额达到1.32亿元。宋亮透露，妙可蓝多一直为蒙牛提供奶酪代工业务，此番合作使双方“亲上加亲”。

“未来，双方将强强联手、优势互补，实现更紧密的业务协同。通过联合研发创新、销售渠道共建、营销资源共享、优化产能布局、提升品牌影响力等途径，打造我国领军、世界一流的奶酪企业，为市场贡献更多消费者喜好的产品，更好地服务国人对高品质生活的追求。”蒙牛表示。‍